外汇市场中的做市商和价格发现
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作为做市商,银行必须要准备一个双向价格(一个买入价,一个卖出价)。它们的买入价是做市商从询价者那里“买入”的价格,它们的卖出价是其向询价市场主体卖出的价格,无论它们是否是特定货币的做市商。汇价可以通过电话报价,电子盘通过数字交易平台交易,现今,通过电报的情况已经大量减少了。
作为做市商,声誉是很重要的。它们必须是可信赖的,并且高度一致,否则客户或者其他做市商是不会和它们合作的。那些实际买入或卖出货币的人被称为外汇经营商或者交易商。这些交易商通过其买入价格和卖出价格的差额——也就是价差来挣钱。
这些价差对于银行间市场是非常有利的:以价值1 000万美元的澳元交易来说,共五位数,精确到小数点的第四位。在这种情况下,报价为1.000 5/10,通过这两个价格的差异,做市商获得了5 000美元的利润。如果它们所做的只是报价,让人们通过这个价格既可以买又可以卖的话,这个利润还是不算低的,即使跟过去相比较的话,这个利润都还是相当不错的。
下面这个例子是一段颇具代表性的路透终端对话,截取的是银行间交易商之间的交谈。可能有些莫名其妙,但一旦你能明白两方的基本意图,这些就没那么难理解了。
银行间外汇交易用到的最简洁的行话:
银行A:澳元10
银行B:5~10
银行A:整数
银行B: 1.100 5/10
银行A:5成交
银行B:完成,谢谢
银行A:再见
简要地说,上述谈话中的A银行是受价者;也就是说,它正在向B银行询问澳元兑美元,简单说就是“澳元”的价格。它们准备成交的金额是1 000万澳元(报价中的基础货币)。
B银行的答复就是一个简单的双向报价(最后两位)。然而,为了避免模糊,A银行要求确认整数位,B银行答1.100 5/10,也就是完整报价。
此时,A银行开始说出其交易的方向:“在5成交”,也就是以B银行的买入价成交。我们现在知道了,原来A银行是想在1.1005的汇价水平卖出1 000万澳元兑美元。B银行确认交易“完成”。A银行简单地说了声“再见”。
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